Через десять лет после финансового кризиса 2008 г. ставки рефинансирования во многих странах остаются на рекордно низком уровне, где-то и ниже нуля, поэтому вопрос заключается в том, а насколько хорошо монетарная политика вообще способна противостоять будущему экономическому спаду
Один из вариантов такой политики являются – электронные деньги, выпущенные в тандеме с обычными денежными средствами, пишут экономисты Международного валютного фонда в корпоративном блоге. Обычные деньги позволяют обходить отрицательные ставки, но электронные деньги, выпущенные центральным банком, не могут быть помещены под какой-либо матрас.
Экономисты МВФ Ruchir Agarwal и Signe Krogstrup говорят, что разделение денежной базы на две отдельные валюты – наличные и электронные деньги – может позволить снизить ставки еще ниже, чем ноль. Электронные деньги останутся платежеспособными, какой бы ни была политика обмена, а обменный курс электронной валюты против реальной будет всегда не в пользу последней.
Ключевым является коэффициент конвертации, поскольку он позволяет обесценивать денежные средства в том же темпе, что и отрицательная процентная ставка по электронным деньгам. Магазины также будут указывать цены в электронных деньгах и наличных.
«Таким образом, наличные деньги потеряли бы ценность как с точки зрения товаров, так и с точки зрения электронных денег, и не было бы никакой пользы от удержания денежных средств, в отличие от банковских депозитов» — отметили эксперты
«Этот двойной контур позволил бы центральному банку ввести минимальную процентную ставку, необходимую для противодействия рецессии, не вызывая крупномасштабного обмена наличных»
Отрицательные ставки теперь реальны, например, в Дании, Швейцарии, Швеции, а также в зоне евро. Было возможно снизить ставки ниже нуля, поскольку вывоз наличных в больших количествах неудобен и дорог.
Швеция также была хорошим тестовым примером, поскольку страна быстро становится все более свободной от наличных денег. Его центральный банк, чей текущий показатель составляет минус 0,25 процента, также изучает возможность выпуска так называемой электронной кроны.
По словам Ruchir Agarwal и Signe Krogstrup, двухконтурная система «будет иметь преимущество полного освобождения денежно-кредитной политики от нулевой нижней границы, а также подтвердит приверженность центрального банка цели таргетирования инфляции».
Но есть и проблемы, например, всё это потребует «огромных коммуникационных усилий», но есть и другие варианты увеличения пространства денежно-кредитной политики, такие как более высокие целевые показатели инфляции, отметили эксперты.
«С. Щеглов: Если прагматично посмотреть на предложение МВФ, о котором пишет
Bloomberg, то можно разве что удивиться уровню наглости и прямоты
поставленных целей.
Итак, вот как они смотрят на проблему западных экономик: люди мало
тратят. Вместо того чтобы тратить, влезать в долги и снова тратить —
часть населения и бизнесов занимаются (о ужас!) накоплениями. А
накопления — это зло. Надо их наказать и стимулировать к тому чтобы они
деньги тратили и тем самым запустили экономику. Вот в Европе ввели
негативные ставки по вкладам чтобы копить было бессмысленно и народ таки
тратил деньги. В ответ народ и бизнес начали выводить деньги в кэш и
прятать под матрасом, а это ограничивает уровень негативных ставок,
которые можно ввести ибо если их опустить слишком низко, то денег в
банках тупо не останется. Значит, гении из МВФ придумают решение и они
его таки нашли: нужно обесценивать кэш, то есть ввести некую «условную
единицу электронных денег» и все транзакции разрешать только в них, при
этом постепенно «опуская» курс обмена наличных денег к электронным.
Конечная цель, и тут я прямо цитирую из блога МВФ: «Cash would thereby
be losing value both in terms of goods and in terms of e-money, and
there would be no benefit to holding cash relative to bank deposits.» —
«Таким образом, наличные деньги теряют свою ценность как с точки зрения
товаров, так и с точки зрения электронных денег, и удержание денежных
средств по сравнению с банковскими депозитами не принесет никакой
пользы.»
(https://blogs.imf.org/2019/02/05/cashing-in-how-to-make-negative-interest-rates-work/#more-25625)
— Жертвам таких мер МВФ придется выбирать между покупкой товаров прямо
сейчас, депозитом с отрицательным процентом (т.е. терять деньги) или
теряющими ценность бумажными деньгами. Ах да, государственные облигации
— они тоже с отрицательным процентом, чтобы никто умный не смог избежать
потерь
То есть месседж такой: «Мы не дадим вам, плебсу, копить бабло. Вы будете
тратить все ваши деньги и еще и в долги залезать. Сбережение и
приумножение капитала — это не мотор капитализма и цель каждого
гражданина, как вам говорили в ХХ веке, а привилегия только для избранных.»
Остается понять, когда они еще и золото решат запретить (как уже
бывало). А то его девальвировать в угоду МВФ никак нельзя.
ПС: Если введут эту схему (довольно вероятно, что мы ее увидим в деле в
не очень далеком будущем) то я буду с интересом наблюдать за реакцией
многочисленных любителей «долларов и евро под матрасом и в сейфе»,
которые мне уже много лет пишут об исключительной надежности западных
финансовых систем (учебники по экономической истории они не читали, а
значит, обречены некоторые моменты пережить в режиме сюрприза и удивления)«.
