Кэтрин Хилл объясняет, как падение курса рубля может привести к кредитному кризису ввиду необходимости выплаты валютной задолженности российскими компаниями.
Нефтедобывающие страны с облегчением вздохнули после того, как цены на нефть отчасти восстановились, и нигде необходимость этой передышки не была так осязаема, как в России.
Углубляющаяся рецессия, западные санкции, перепады цен на нефть и их давление на рубль привели к тому, что ключевым секторам российской экономики угрожал дефицит кредитов в момент погашения валютных долгов.
«В целом причин для беспокойства меньше, чем в конце прошлого года, когда мы были близки к панике, но курс рубля вновь приблизился к минимальным отметкам, зафиксированным в начале года, так что обслуживание валютных долгов опять становится тяжелым бременем», — рассказал глава отдела риск-менеджмента одного из зарубежных банков в Москве. «Вопрос о том, что необходимо сделать для восстановления валютной ликвидности, вновь поднимается», — добавил он.
В прошлом году резкое снижение цены на нефть сократило валютные доходы, от которых сильно зависит российский корпоративный сектор. Учитывая санкции, почти полностью отрезавшие российские банки и компании от зарубежных рынков капитала, появляются опасения, что некоторые из них с трудом смогут расплатиться с зарубежными кредиторами. Эти беспокойства стали менее острыми, когда
в мае рубль укрепился до 49 за доллар, а Центробанк предложил займы в валюте. Затем рубль продолжил сползать до 65, потеряв 23% стоимости, и обслуживание $410 млрд российского внешнего долга серьезно подорожало.
Банки и нефинансовые организации должны выплатить до конца года $61 млрд, включая проценты. Большая часть этих денег будет выплачена в сентябре и декабре.
Как рассказали Financial Times три банкира, в сентябре Газпромбанк должен выплатить $950 млн, ТНК-BP — $680 млн, Сбербанк — $330 млн. В том же месяце «Евраз» выплатит $750 млн, ВТБ — $400 млн, банк «Открытие» — $350 млн. До конца года $1,7 млрд выплатит «Газпром», еще $1,5 млрд — Сбербанк, «Евраз» и «Открытие».
Кроме того, в ноябре начнется срок погашения 12-месячных валютных аукционов РЕПО, которые Центробанк заключал в конце прошлого года. Регулятор продолжил проводить аукционы месячного РЕПО, но в июне приостановил программу годовых аукционов; и тогда возникли вопросы, как эти средства будут рефинансированы.
На прошлой неделе глава Центробанка Эльвира Набиуллина сообщила, что регулятор готов продолжить проведения аукционов годового РЕПО для поддержания необходимого объема валютной ликвидности, но не уточнила, когда это произойдет.
«Мы ожидаем, что в этом месяце Центробанк расширит аукционы месячного займа, и тогда сумма задолженности по этой кредитной программе вырастет с $33 млрд до $43 млрд», — отметил экономист «Ренессанс-капитала» Олег Кузьмин.
Тем временем среди российских заемщиков возобновились опасения относительно кредитного кризиса.
В августе индикатор кредитной доступности упал до минимума в 48,9, то есть опрошенные компании ожидают ухудшения ситуации.
В прошлом году Китай стал крупнейшим источников зарубежного кредитования для России. Нарастает страх перед замедлением экономики Китая; аналитики ожидают меньшего притока кредитов в Россию. Рост кредитования по большей части опирался на договоренность, что Россия берет на себя часть рисков китайских кредиторов.
«Со временем это может стать поводом для беспокойства, особенно — учитывая состояние рсосийской экономики», — сказал главный экономист MNI Indicators Филипп Углов.
Кэтрин Хилл
Источник: openrussia.org
